Al mismo tiempo la compañía multinacional nacida en Canadá, reconoció las presiones en el queso como materia prima y un contexto de consumo cambiante. La empresa láctea indicó que está apostando por categorías con mayor crecimiento y valor añadido, mientras reduce activos que ya no encajan en su plan a largo plazo.
Puntos clave
Saputo señaló que el mercado de proteínas aún se encuentra en una fase temprana de su ciclo de crecimiento, con una demanda que sigue superando a la oferta.
La compañía ha salido o reducido su exposición a varios negocios no estratégicos, incluidos Argentina, el Reino Unido y parte de su cartera en Australia.
La dirección indicó que las fusiones y adquisiciones no son la estrategia principal, sino una herramienta selectiva para añadir capacidades y acceso a clientes.
El gasto de capital se centra en el queso cottage, los productos fermentados, la leche con valor añadido y la automatización.
La autorización de recompra de acciones se elevó del 5% al 6%, lo que refleja la confianza en la generación de caja.
Visión estratégica
Desde la dirección de la compañía señalaron que se están posicionando para un entorno de consumo definido por la búsqueda de valor y un fuerte enfoque en la salud y el bienestar. Afirman que los productos lácteos pueden satisfacer ambas necesidades a la vez, ya que ofrecen asequibilidad y nutrición.
La compañía indicó que su amplia cartera le otorga flexibilidad en distintos tipos de productos, desde fracciones de proteína refinadas hasta artículos básicos de consumo diario. También destacó su estructura de cadena de suministro, señalando que el 98% de sus operaciones en Estados Unidos y Canadá están desconectadas entre sí, lo que limita el impacto de las disrupciones comerciales y le da margen para adaptarse.
Cambios en la cartera y asignación de capital
Saputo describió el ejercicio fiscal 2026 como un año de importante reconfiguración de su cartera.
Argentina: La compañía salió sustancialmente del mercado y mantuvo una participación del 20%, citando la prolongada volatilidad en la política monetaria, el suministro de leche y los precios.
Reino Unido: Saputo vendió su negocio en el Reino Unido tras señalar que el Brexit había debilitado la tesis de inversión original y limitado la unidad al mercado doméstico.
Australia: La empresa completó una venta táctica de activos por aproximadamente 250 millones de dólares procedente de una participación minoritaria en un negocio de yogur y productos fermentados.
La dirección indicó que estas medidas tenían como objetivo redirigir el capital hacia Estados Unidos, Canadá y Australia, donde ve mejores perspectivas de crecimiento y un encaje estratégico más sólido. También señaló que el suministro de leche en Estados Unidos se ha vuelto más competitivo en precio, calidad, resiliencia y sostenibilidad, lo que lo convierte en una plataforma exportadora útil.
En cuanto a la asignación de capital, Saputo indicó que la generación de caja sigue siendo sólida y que el balance presenta un nivel de apalancamiento reducido, lo que deja margen para la inversión. La compañía aumentó su autorización de recompra de acciones del 5% al 6%, calificándolo como un uso adecuado del capital excedente mientras persigue proyectos de crecimiento.
Resultados financieros y condiciones de mercado
La dirección indicó que la compañía anunció un fuerte proceso de recuperación de beneficios en Argentina en el ejercicio fiscal 2026, a pesar de la volatilidad macroeconómica del país. También señaló que la venta del negocio en el Reino Unido se completó a un múltiplo atractivo, aunque no reveló la valoración.
Otros aspectos financieros y de mercado destacados fueron:
Los precios del queso en bloque siguen bastante deprimidos.
Esta debilidad tiene ahora menos impacto porque la cartera de Saputo está más diversificada y su negocio minorista de marca es menos sensible a los precios.
El suministro de leche en Estados Unidos ha aumentado entre un 3% y un 4% en años consecutivos, generando un mercado con exceso de oferta.
La dirección espera que los precios mejoren con el tiempo a medida que el aumento de los costes de alimentación y energía presione a los ganaderos, aunque advirtió que el ajuste podría tardar entre 12 y 18 meses.
Saputo indicó que los programas de cruce de ganado vacuno con razas lecheras están ofreciendo a los ganaderos otra forma de extraer valor de sus rebaños, lo que podría ralentizar los cambios en la oferta a corto plazo.
Crecimiento en proteínas y suero de leche
Señalaron también que el mercado de proteínas aún se encuentra en una fase temprana de desarrollo, describiéndolo como «la parte baja del tercer acto». Indicaron que el cambio es estructural, no temporal.
Subrayan que el suero de leche especializado y las fracciones de proteína están creciendo a tasas de doble dígito, en comparación con el crecimiento de un solo dígito bajo en el queso tradicional. Afirman que la demanda sigue superando a la oferta y que la fabricación de queso sigue siendo el cuello de botella para ampliar la producción de suero.
Saputo indicó que los precios del suero de leche se encuentran en o cerca de máximos históricos para muchas fracciones y subproductos. La compañía ve margen para desplazar productos de menor valor, como el suero de leche dulce en polvo, hacia posiciones más altas en la cadena de valor en los próximos años.
La empresa señaló que los ingredientes proteicos se utilizan ahora en una amplia gama de productos, incluidos artículos de rehidratación, productos de panadería, cereales y fórmulas de nutrición médica o para personas mayores. También indicó que cada vez más compradores están entrando en el mercado, incluidos clientes tradicionales, brokers globales y nuevos canales.
Tendencias de consumo y efectos de los fármacos GLP-1
La compañía expresó que los consumidores siguen siendo muy conscientes del valor, pero que la salud y el bienestar continúan siendo importantes. La dirección indicó que los productos lácteos están bien posicionados porque pueden satisfacer ambas necesidades a la vez.
La compañía también analizó el efecto de los medicamentos GLP-1 en los hábitos alimentarios. Indicó que el impacto varía considerablemente:
Algunos usuarios modifican su consumo solo durante uno o dos meses en torno a eventos concretos.
Otros utilizan los fármacos durante períodos más prolongados y van alternando entre distintos productos lácteos con el tiempo.
El queso puede perder importancia al principio, pero a menudo recupera protagonismo cuando los consumidores buscan una nutrición más completa.
Los hábitos relacionados con el café parecen mantenerse en gran medida sin cambios, lo que favorece los productos de nata y grasa para café de Saputo.
La dirección indicó que está observando una fuerte demanda de espumas frías enriquecidas con proteínas y bebidas reformuladas en América del Norte y otras regiones.
Actualizaciones operativas
Saputo señaló que está invirtiendo en áreas donde la demanda supera a la oferta, especialmente en queso cottage y productos fermentados. Indicaron que son la mayor fabricante de queso cottage tanto en Canadá como en Estados Unidos, y que tiene una posición sólida en productos fermentados en general.
Otras prioridades operativas incluyen:
Ampliar la capacidad en queso cottage y productos fermentados.
Expandir los productos lácteos con valor añadido, incluidas bebidas enriquecidas con proteínas y productos ultrafiltrados.
Desarrollar capacidades de extracción de suero de leche especializado.
Utilizar automatización mecánica e impulsada por inteligencia artificial para reducir los costes de fabricación.
Mejorar la cadena de aprovisionamiento y distribución para responder a los cambios en el comportamiento del consumidor.
La compañía indicó que su exposición a los aranceles es limitada. El suero de leche es el principal producto lácteo afectado por los aranceles entre Estados Unidos y Canadá, pero Saputo señaló que las rutas de procesamiento alternativas hacen que el impacto material sea insignificante. En términos generales, indicó que los aranceles no son relevantes para el negocio debido a su estructura de cadena de suministro.
Perspectivas futuras y fusiones y adquisiciones
Saputo indicó que las fusiones y adquisiciones no son su estrategia principal. En cambio, la dirección las describió como un complemento que puede ayudar a la compañía a mantenerse relevante para clientes y consumidores.
Destacan que cualquier operación tendría que ser creativa y aportar capacidades adicionales. Indicó que la compañía no busca nuevas cuencas lecheras ni nuevos mercados domésticos y que está satisfecha con su plataforma actual en Canadá, Estados Unidos y Australia.
El interés potencial en operaciones parece centrarse en el acceso a marcas de «último kilómetro» y la distribución en mercados de ingredientes, especialmente para concentrados de proteína de suero y productos similares que habitualmente se venden a usuarios industriales en lugar de directamente a los consumidores.
De cara a los ejercicios fiscales 2027 y 2028, Saputo indicó que el gasto de capital se centrará en:
- Capacidad en queso cottage y productos fermentados.
- Productos lácteos con valor añadido.
- Automatización y Tecnología.
- Herramientas de análisis del consumidor e innovación.
Tecnología e inteligencia artificial
Remarcaron que se encuentran en una fase temprana en la implantación de la inteligencia artificial, en comparación con algunas homólogas que ya llevan varios años utilizándola. La compañía señaló que se está centrando en tres áreas:
Análisis comercial y datos del consumidor
Planificación de la demanda y la producción
Automatización de procesos administrativos
La dirección indicó que la inteligencia artificial puede ayudar a consolidar los datos de consumidores, mejorar las decisiones de innovación y apoyar la gestión del inventario y el capital circulante. También señaló que la tecnología podría generar un potencial alcista significativo a medida que las herramientas maduren.
Aspectos destacados del turno de preguntas
Durante el debate, la firma señaló que la tesis original de la compañía en Argentina ya no encajaba con el negocio debido a una volatilidad incontrolable. Lo contrastó con Estados Unidos, donde la mayor competitividad del suministro de leche apoya ahora tanto el crecimiento doméstico como las exportaciones.
También indicó que la importancia de los precios del queso en bloque ha disminuido porque la compañía está más diversificada, es más capaz de cumplir con las tasas de servicio a clientes y está más activa en los canales minoristas de marca. Estos canales están menos expuestos a las fluctuaciones a corto plazo de las materias primas.
En cuanto a las proteínas, la dirección señaló que el mercado aún se encuentra en sus primeras etapas y que el desequilibrio estructural entre oferta y demanda debería continuar. Indicó que la próxima fase de crecimiento probablemente provendrá de una mejor extracción, un uso más amplio de las fracciones de suero y más aplicaciones en las categorías de alimentación y nutrición.
Fuente: Investing.com